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(普法宣傳)國(guó)有企業(yè)控股投資的法律風(fēng)險(xiǎn)

發(fā)布時(shí)間:2016-08-18     瀏覽量:4674

國(guó)有企業(yè)控股投資的法律風(fēng)險(xiǎn)

   國(guó)有企業(yè)控股投資的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)主要有股權(quán)投資對(duì)象的法律風(fēng)險(xiǎn)、股權(quán)投資過程中的法律風(fēng)險(xiǎn)、股權(quán)投資運(yùn)營(yíng)中的法律風(fēng)險(xiǎn)、股權(quán)投資退出的風(fēng)險(xiǎn)以及境外投資的法律風(fēng)險(xiǎn)。

  一、股權(quán)投資對(duì)象的法律風(fēng)險(xiǎn)及防范

  風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn):

  (1)國(guó)企不能成為普通合伙人;

  (2)投資于不規(guī)范私募基金可能涉及刑事犯罪。

  近年來,私募股權(quán)(PE)風(fēng)險(xiǎn)投資(VC)越來越多,常以有限合伙企業(yè)的形式設(shè)立,一些國(guó)有企業(yè)也投資其中?!?/SPAN>公司法》規(guī)定,除法律另有規(guī)定外,公司不得成為所投資企業(yè)的債務(wù)承擔(dān)連帶責(zé)任的出資人。同時(shí),《合伙企業(yè)法》規(guī)定,除國(guó)有獨(dú)資公司、國(guó)有企業(yè)、上市公司以及公益性的事業(yè)單位、社會(huì)團(tuán)體不得成為普通合伙人外,公司可以向合伙企業(yè)轉(zhuǎn)投資。故國(guó)有企業(yè)或國(guó)有獨(dú)資公司只能成為有限合伙企業(yè)中的有限合伙人,否則將被認(rèn)定無效。

  防范意見:

  國(guó)企應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格按照法律規(guī)定進(jìn)行投資。對(duì)投資對(duì)象,應(yīng)作深入細(xì)致的盡職調(diào)查,如投資對(duì)象承諾保底和高額回報(bào)的,應(yīng)值得警惕。

  二、股權(quán)投資過程中的法律風(fēng)險(xiǎn)及防范

  股權(quán)投資主要有三種方式:一是直接出資設(shè)立;二是股權(quán)受讓;三是參與增資擴(kuò)股。

  ()直接出資設(shè)立中的兩大法律風(fēng)險(xiǎn),即虛假出資和非貨幣出資。

  1、虛假出資的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn):

  (1)已出資股東也可能為其他股東的虛假出資行為買單

  (2)出借資金協(xié)助他人進(jìn)行虛假出資的,也要承擔(dān)連帶責(zé)任。

  司法實(shí)踐中,債權(quán)人會(huì)把債務(wù)人的所有股東都作為被告,特別是信譽(yù)好、資產(chǎn)多的國(guó)有企業(yè)股東。上述規(guī)定加大了企業(yè)對(duì)外投資設(shè)立公司及出借資金的法律風(fēng)險(xiǎn),相關(guān)糾紛可能因此大幅增加。極端情況下,即使國(guó)有企業(yè)出資到位、即使僅持有少部分股權(quán),也可能會(huì)承擔(dān)100%的賠償責(zé)任,最終還面臨向虛假出資股東追償無著的風(fēng)險(xiǎn)。

  防范意見:

  國(guó)有企業(yè)在對(duì)外投資時(shí),應(yīng)加強(qiáng)對(duì)其他股東的資信調(diào)查。除自己足額出資外,還必須認(rèn)真監(jiān)督其他股東的出資情況。

  2、非貨幣財(cái)產(chǎn)出資的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn):出資財(cái)產(chǎn)的價(jià)值或權(quán)屬存在瑕疵。

  公司法許可股東用一定的非貨幣財(cái)產(chǎn)出資,但未明確規(guī)定非貨幣財(cái)產(chǎn)出資的相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)及程序。

  存在一定風(fēng)險(xiǎn):如未評(píng)估作價(jià)的非貨幣財(cái)產(chǎn)其實(shí)際價(jià)值可能與章程所定價(jià)額并不相符、財(cái)產(chǎn)雖然交付但權(quán)屬未變更。近年來非貨幣出資中知識(shí)產(chǎn)權(quán)方面的糾紛較多。特別是知識(shí)產(chǎn)權(quán)合法性、完整性的法律風(fēng)險(xiǎn)。如職務(wù)技術(shù)成果、軟件職務(wù)作品等存在權(quán)屬爭(zhēng)議,將從根本上影響出資的成立;以專利權(quán)和商標(biāo)權(quán)出資超過法定有效期限,導(dǎo)致出資瑕疵等。

  防范意見:

  可在出資協(xié)議中寫明:投資方保證,所投入的高新技術(shù)投資前是其獨(dú)家擁有的技術(shù)成果,與之相關(guān)的各項(xiàng)財(cái)產(chǎn)權(quán)利是完全的、充分的并且沒有任何瑕疵,并約定投資方違反承諾的賠償責(zé)任。

  ()股權(quán)受讓中的法律風(fēng)險(xiǎn)

  風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn):

  (1)標(biāo)的公司存在未知的或有債務(wù),如標(biāo)的公司對(duì)外償債,將影響受讓股權(quán)的價(jià)值。

  (2)“零對(duì)價(jià)股權(quán)存在風(fēng)險(xiǎn)。

  股權(quán)受讓中的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)和問題比較多,如轉(zhuǎn)讓的股權(quán)是否具有完全、合法的處分權(quán)、是否已履行法定程序、獲得相關(guān)授權(quán)或者批準(zhǔn)等。其中,容易被忽略的是標(biāo)的公司的或有負(fù)債。或有債務(wù)不僅包括已經(jīng)約定的條件或允諾的責(zé)任,待條件成就時(shí),就可能發(fā)生的或有債務(wù),如擔(dān)保債務(wù),而且包括具有偶發(fā)性的,不可能在會(huì)計(jì)報(bào)表上有所記載的或有債務(wù),如產(chǎn)品質(zhì)量債務(wù)等。

  防范意見:

  1、有目的、有針對(duì)性地進(jìn)行對(duì)標(biāo)的公司的或有債務(wù)進(jìn)行詢問或調(diào)查。

  2、受讓協(xié)議中列明出售方的保證清單。受讓方通過保證清單確保自己獲得預(yù)期的收購(gòu)對(duì)象,確保所承擔(dān)的責(zé)任等不利因素限于合同明確約定之部分,即鎖定風(fēng)險(xiǎn)。

  3、協(xié)議預(yù)留部分股權(quán)受讓款。在一定期間內(nèi),如承擔(dān)了或有債務(wù),則用預(yù)留的款項(xiàng)承擔(dān)。

  4、通過司法救濟(jì)請(qǐng)求損害賠償。受讓方可以出讓方違反締約過失責(zé)任或瑕疵擔(dān)保義務(wù)為由提起訴訟,請(qǐng)求法院判令出讓方賠償其經(jīng)濟(jì)損失。

 

()增資擴(kuò)股中的法律風(fēng)險(xiǎn)

  風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)與防范意見:

  1、董事、高管未盡勤勉義務(wù)。

  公司法解釋三規(guī)定,增資過程中股東未盡出資義務(wù)的,違反勤勉義務(wù)的董事、高管人員應(yīng)當(dāng)承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任。

  2、惡意攤薄小股東利益。

  增資擴(kuò)股時(shí)應(yīng)當(dāng)尊重小股東的意見和利益,按照法定程序進(jìn)行。在小股東反對(duì)的情況下,盡量通過借款等其他方式融資。

  3、國(guó)資權(quán)益流失。

  有的國(guó)企高管擅自放棄國(guó)企參與增資的權(quán)利,讓與自己具有關(guān)聯(lián)關(guān)系的企業(yè)或個(gè)人進(jìn)行增資,造成國(guó)資權(quán)益受損,可能構(gòu)成犯罪。

  三、股權(quán)投資運(yùn)營(yíng)中的法律風(fēng)險(xiǎn)及防范

  總體風(fēng)險(xiǎn):國(guó)有企業(yè)對(duì)所投資公司失控的情形較為嚴(yán)重。

  我們對(duì)出資企業(yè)三年來的重大法律糾紛進(jìn)行分析后發(fā)現(xiàn),個(gè)別集團(tuán)因投資領(lǐng)域龐雜、投資層級(jí)過多、決策程序不規(guī)范,國(guó)資控制力不強(qiáng)、監(jiān)管不到位,有的甚至不派遣人員、不參與管理,難以對(duì)參股、控股的企業(yè)形成有效控制。

  分類風(fēng)險(xiǎn):根據(jù)所投資企業(yè)的股權(quán)比例,存在三類不同法律風(fēng)險(xiǎn)。

  第一類是參股而不控股的企業(yè),其風(fēng)險(xiǎn)在于大股東一股獨(dú)大。

  防范意見:

  應(yīng)通過積極行使知情權(quán)、異議股東請(qǐng)求公司回購(gòu)權(quán)、股東代表訴訟等法定權(quán)利,維護(hù)自身合法權(quán)益。

  第二類是對(duì)于控股的企業(yè),其風(fēng)險(xiǎn)在于內(nèi)部人控制。

  防范意見:

  應(yīng)行使好選人用人權(quán)、監(jiān)督權(quán)等股東權(quán)利,完善公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)和激勵(lì)獎(jiǎng)懲機(jī)制。

  第三類是各持50%股權(quán)的企業(yè),其風(fēng)險(xiǎn)在于公司僵局。

  防范意見:

  應(yīng)通過《公司章程》的約定,采用金股制度(賦予某一方在僵局時(shí)的決定權(quán)但不影響利潤(rùn)分配)、風(fēng)險(xiǎn)分類制度(參照分級(jí)基金中的一部分股權(quán)承擔(dān)固定收益;一部分承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)收益)。

  四、股權(quán)投資退出的風(fēng)險(xiǎn)及防范

  股權(quán)投資退出的路徑主要包括股權(quán)轉(zhuǎn)讓、清算、改制、破產(chǎn)。

  風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn):

  不履行清算義務(wù),股東要承擔(dān)民事責(zé)任

  公司法解釋()中對(duì)于股東不履行清算義務(wù)作了明確規(guī)定。因負(fù)有清算義務(wù)的股東間系連帶責(zé)任,故實(shí)際操作中,債權(quán)人傾向于把所有的股東都作為被告,故即使國(guó)有企業(yè)僅持有1%的股權(quán),也可能會(huì)先承擔(dān)100%的責(zé)任以及向其他股東追償無著的風(fēng)險(xiǎn)。

  防范意見:

  公司解散后,股東應(yīng)積極履行清算責(zé)任,保管好公司主要財(cái)產(chǎn)、賬冊(cè)和重要文件等。

  五、境外投資的法律風(fēng)險(xiǎn)及防范

  風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn):

  控制難度大,風(fēng)險(xiǎn)種類多,國(guó)資流失嚴(yán)重。

  近年來,不少國(guó)企由于對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估不足、投資行為偏離規(guī)范化操作、短期投機(jī)心理嚴(yán)重、人員管理體制上存在重大疏漏等因素,在境外投資中遭受了重大損失;同時(shí)因合同簽訂時(shí)考慮不足、相關(guān)憑證、合同保管不善等,在涉外訴訟、仲裁的敗訴率也較高。

  防范意見:

  (1)建議在境外投資時(shí)盡全力做好前期調(diào)查工作,列出風(fēng)險(xiǎn);

  (2)與當(dāng)?shù)刂髽I(yè)設(shè)立合資公司,雖然會(huì)損失部分利潤(rùn),但可以建立內(nèi)部制衡機(jī)制和監(jiān)督機(jī)制、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn);

  (3)借助我國(guó)駐當(dāng)?shù)厥诡I(lǐng)館的力量;

  (4)聘用當(dāng)?shù)氐膶I(yè)中介機(jī)構(gòu);

  (5)與中資銀行在當(dāng)?shù)氐姆种C(jī)構(gòu)簽訂資金委托監(jiān)管協(xié)議;

  (6)對(duì)派駐人員實(shí)行強(qiáng)制休假制和定期輪崗制。

                                                             (來源:法律快車)

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