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華泰股份公布2009年年報(bào):2009年公司生產(chǎn)機(jī)制紙118.71萬噸,銷售129.91萬噸。全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入58.28億元,同比下降2.98%;歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)10.95億元,同比上升191.07%;歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為1.95億元,同比下降19.9%。2009年公司攤薄EPS 為1.688元,扣除非經(jīng)常性損益后的基本每股收益為0.34元。
從銷量來看,公司同比上升20%左右(這主要是危機(jī)的影響導(dǎo)致08年公司新聞紙銷量較低),但是銷售收入不升反降主要是因?yàn)楫a(chǎn)品價(jià)格的大幅下降;公司主營(yíng)在2009年不甚理想,主要是新聞紙低迷,凈利潤(rùn)的大幅上漲主要是報(bào)告期內(nèi)公司以人民幣1元收購(gòu)新加坡諾斯克泛亞私人有限公司持有的諾斯克(河北)紙業(yè)有限公司100%的股權(quán),增加非經(jīng)常性損益8.43億元,折合每股1.3元。
華泰目前的主要業(yè)務(wù)還是新聞紙,公司主業(yè)盈利較少主要是新聞紙行業(yè)萎靡,我們對(duì)新聞紙行業(yè)的看法一直比較謹(jǐn)慎,未來依然維持這一態(tài)度。
新聞紙需求缺乏增長(zhǎng)是行業(yè)低迷的主要原因,受到網(wǎng)絡(luò)等新媒體的影響,新聞紙銷量在一些發(fā)達(dá)國(guó)家已經(jīng)下滑,我國(guó)也會(huì)出現(xiàn)這樣的情況。
國(guó)外新聞紙銷量下滑還導(dǎo)致國(guó)內(nèi)進(jìn)口廢紙量供應(yīng)的減少,對(duì)于國(guó)內(nèi)新聞紙而言目前進(jìn)口廢紙還是非常重要的原料來源,原料供應(yīng)減少也使得新聞紙成本居高不下。
從目前的供需來看,新聞紙的產(chǎn)能在520萬噸左右,而新聞紙市場(chǎng)容量400萬噸左右,還是處于明顯的供過于求狀態(tài),在需求增長(zhǎng)很難的情況下,即使出現(xiàn)一些產(chǎn)能徹底退出也難以促成新聞紙行業(yè)的高景氣。
新聞紙廠商面對(duì)的下游客戶是出版社,從目前新聞紙行業(yè)的定價(jià)機(jī)制來看,下游出版社強(qiáng)勢(shì)。
未來公司的新聞紙對(duì)利潤(rùn)的貢獻(xiàn)好轉(zhuǎn)不會(huì)太大。
雖然目前新聞紙行業(yè)處于谷底,但是我們認(rèn)為由于以上分析的三種因素的存在恢復(fù)程度不會(huì)大。
公司雖然幾乎無成本的通過收購(gòu)增加了30萬噸的新聞紙產(chǎn)能,但是河北的工廠沒有電廠,依靠外購(gòu)電生產(chǎn)新聞紙?jiān)谀壳暗男袠I(yè)情況下盈利較為困難。
近幾年公司正在轉(zhuǎn)型:化工項(xiàng)目的不斷增加以及未來銅版紙、漿線的建設(shè)實(shí)際上表明了公司正處于轉(zhuǎn)型過程中,未來公司的機(jī)會(huì)更多的在于化工,我們將密切跟蹤公司化工項(xiàng)目的進(jìn)展。
