造紙行業(yè)仍處于去庫存階段

    申銀萬國最新公布的造紙業(yè)周報稱，主要造紙公司相對市盈率處于歷史較高水平，市凈率較歷史均值低。截止7月2日，主要造紙公司絕對市盈率為17.57倍，市凈率為1.88倍。上周國際紙價基本穩(wěn)定，國內(nèi)紙價持續(xù)小幅回落。國內(nèi)雙膠紙、銅版紙、白卡紙小幅回落，灰底白板紙價格基本穩(wěn)定。

    上周國際漿價基本穩(wěn)定、國內(nèi)漿價持續(xù)回落。國際紙漿NBSK EU報975.82美元/噸，較前一周上漲0.01%；BHKP EU報918.29美元/噸，較前一周價格上漲0.05%。國內(nèi)漿價持續(xù)回落，烏針、布針、布闊、銀星均價分別報6200、6200、5593、6196元/噸，本色漿、化機(jī)漿價格基本穩(wěn)定。在經(jīng)歷兩個月的低迷后，國內(nèi)市場需求已經(jīng)逐漸復(fù)蘇，廢紙價格出現(xiàn)上漲。

    造紙行業(yè)仍處于“去庫存”階段，盈利環(huán)比下滑預(yù)期仍是壓制估值的主要因素，但長期看部分公司的安全邊際已逐漸顯現(xiàn)，而工信部下達(dá)的造紙行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能的目標(biāo)任務(wù)無論從數(shù)據(jù)及時間均大幅超預(yù)期，嚴(yán)格執(zhí)行將緩解行業(yè)新增產(chǎn)能釋放的壓力，建議在紙價下行風(fēng)險釋放后增加行業(yè)配置以獲取估值修復(fù)收益，關(guān)注淘汰落后產(chǎn)能紙種占比高、中報三季報業(yè)績有保證及具有估值安全邊際的公司。