本周造紙板塊跑贏大盤:本周造紙板塊上漲0.19%,同期滬深300指數(shù)下跌0.23%,板塊跑贏大盤0.42個百分點。其中擬合的8家造紙重點公司下跌0.5%,跑輸造紙板塊整體。
雙膠紙微跌,漿價維穩(wěn)、廢紙反彈:本周國內(nèi)雙膠紙下跌1.6%,國際涂布紙上漲2.5%;原材料方面,本周國內(nèi)木漿維穩(wěn),國際漿價延續(xù)下跌約1%,而廢紙止跌反彈,本周美廢上漲4.1%,日廢上漲1.9%。
產(chǎn)量延續(xù)下降、出口尚未恢復,文化紙庫存下降:8月機制紙產(chǎn)量同比增長2.6%,環(huán)比下降0.1%。國內(nèi)需求疲軟,7月凈出口也同比下降超過10%。8月紙漿產(chǎn)量環(huán)比上升8.3%,同比下滑3.7%,而7月紙漿、廢紙進口量環(huán)比、同比均回升。8月文化紙庫存下降,當前主要紙種庫存仍在合理水平之上。
需求不振,上半年輕工行業(yè)營收增長8%,凈利潤下降34%:上半年輕工行業(yè)業(yè)績下滑,營收同比增長8%,凈利潤同比下降34%(上市公司數(shù)據(jù))。其中造紙行業(yè)凈利潤下滑81%,但生活用紙子行業(yè)產(chǎn)能釋放推升營收增長20%,漿價下跌促使盈利反彈37%;包裝、票據(jù)印刷受下游需求沖擊凈利潤分別下降43%、18%,煙標印刷增長穩(wěn)定;家具、玩具受出口影響增速放緩,但具品牌、渠道優(yōu)勢企業(yè)業(yè)績增長高于行業(yè)。
看好文具、玩具、包裝、生活用紙,推薦齊心文具(002301)、星輝車模(300043)、永新股份、恒豐紙業(yè)(600356):造紙行業(yè)由于供需關系短期內(nèi)未現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象,維持“中性”評級,但生活用紙子行業(yè)需求空間大,產(chǎn)能釋放加速,建議重點關注;此外看好處于快速成長期的文具行業(yè),出口將迎旺季且內(nèi)銷逐步拓展的玩具行業(yè)及下游需求較為穩(wěn)定的塑料包裝行業(yè)。美國地產(chǎn)數(shù)據(jù)持續(xù)向好,家具出口期待回暖,具有品牌、渠道優(yōu)勢的龍頭企業(yè)將優(yōu)先受益,建議予以關注。
風險提示:
1、宏觀經(jīng)濟持續(xù)低迷;2、出口回升低于預期
