上市造紙企業(yè)2012年度業(yè)績預(yù)估報(bào)告分析

　　它的形成，緊繃著企業(yè)的神經(jīng);它的公開，引導(dǎo)著資金的流向;它的描述，預(yù)示著行業(yè)的未來。它就是企業(yè)年度業(yè)績報(bào)告。連日來，上市造紙企業(yè)相繼發(fā)布年度業(yè)績預(yù)告，雖不是最終版，但絕對是“信號(hào)彈”?，F(xiàn)在，讓我們一起在數(shù)字中探尋這一年造紙行業(yè)背后的故事。

　　業(yè)績下滑源于經(jīng)濟(jì)不景氣

　　近日，在股市的造紙印刷行業(yè)板塊中，多數(shù)企業(yè)已經(jīng)給出了2012年度業(yè)績預(yù)告。各家結(jié)果驚人相似，多數(shù)企業(yè)2012年業(yè)績預(yù)虧;少數(shù)保持盈利的企業(yè)中，大部分預(yù)計(jì)2012年凈利潤大減。

　　岳陽林紙公司2012年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為-1.9億元到-2.3億元。岳陽林紙將虧損主要原因歸于2012年宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣,造紙行業(yè)整體業(yè)績大幅下滑。其中，文化紙、包裝紙需求不旺、產(chǎn)能過剩;同時(shí),國際紙漿產(chǎn)能(主要是南美地區(qū))大量釋放,導(dǎo)致國內(nèi)紙價(jià)及商品漿價(jià)格大幅降低。

　　山東博匯紙業(yè)股份有限公司稱，受宏觀經(jīng)濟(jì)的影響,主要產(chǎn)品2012年度銷售價(jià)格持續(xù)走低。雖然公司主要產(chǎn)品的產(chǎn)銷數(shù)量變化不大,但受銷售價(jià)格下滑影響,銷售收入受影響較大,產(chǎn)品盈利能力降低,同時(shí)公司全年財(cái)務(wù)費(fèi)用較上年有所上升。因此,經(jīng)財(cái)務(wù)部門初步測算,公司預(yù)計(jì)2012年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期相比將減少50%以上。

　　山鷹紙業(yè)公司2012年度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約為-2000萬元至-4000萬元。而山鷹紙業(yè)給出的解釋是，2012年度受歐債危機(jī)影響,出口市場持續(xù)低迷,包裝紙需求不旺,銷售價(jià)格持續(xù)走低。公司產(chǎn)品全年銷量雖有所上升,但受價(jià)格下降影響,銷售收入變化不大。同時(shí),公司全年財(cái)務(wù)費(fèi)用有所上升;因廢紙回收的政府補(bǔ)貼減少,營業(yè)外收入大幅下降;公司對部分淘汰設(shè)備進(jìn)行處置,營業(yè)外支出有所增加。

　　全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境不景氣成為企業(yè)業(yè)績預(yù)虧的主要原因。但是目前的2012年業(yè)績預(yù)告并不是最后版本，截至1月17日，滬深兩市有62家公司對此前發(fā)布的業(yè)績預(yù)告進(jìn)行了修正。其中，43家公司是向下修正業(yè)績，有些公司業(yè)績變化之大令人始料未及。希望在造紙企業(yè)2012年度業(yè)績正文公告之時(shí)，不要讓人再受“驚嚇”。

　　預(yù)盈業(yè)績背后原為“偽增長”

　　在預(yù)盈的造紙企業(yè)中，看似利潤增長，但其成績并不“漂亮”。因?yàn)?，在此過程中，這些造紙企業(yè)有的是受到了政府的援助，有的甚至是棄車保帥、割肉求存。

　　在多數(shù)的上市造紙企業(yè)中，2012年不管虧盈都有政府在鼎力支持。而這也正是一些企業(yè)預(yù)盈的主要原因。河南銀鴿實(shí)業(yè)投資股份有限公司在2012年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)2012年度經(jīng)營業(yè)績與上年同期相比，將實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約為1000萬元-2000萬元。而預(yù)盈的背后肯定有去年12月公司及全資子公司舞陽銀鴿紙產(chǎn)公司收到政府補(bǔ)助資金共計(jì)3.3億多元的重要因素。

　　太陽紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)、岳陽紙業(yè)……這些大型造紙企業(yè)獲得的財(cái)政補(bǔ)助更是只多不少。而這些非經(jīng)營性“盈利”又能幫助企業(yè)支撐多久?

　　相比政府補(bǔ)貼，一些公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓就顯得有點(diǎn)棄車保帥的意思。佛山華新包裝股份有限公司2012年歸屬于上市公司股東的凈利潤盈利約2.35億元-2.9億元，比上年同期增長110%-160%。而華新包裝在第三季度業(yè)績報(bào)告還顯示凈利潤增長率為-114.88%。一個(gè)季度的業(yè)績嬗變主要源于公司轉(zhuǎn)讓股權(quán)。1月3日，華新包裝公開掛牌轉(zhuǎn)讓所持有的參股公司利樂華新(佛山)包裝有限公司25%股權(quán),公司已與利樂包亞洲有限公司簽訂了《產(chǎn)權(quán)交易合同》,成交價(jià)為人民幣4億多元。

　　類似華新包裝轉(zhuǎn)讓股權(quán)扭虧為盈的，還有廣東冠豪高新技術(shù)股份有限公司，于2012年度通過公開掛牌的方式轉(zhuǎn)讓全資子公司湛江冠通投資有限公司65%股權(quán),福建南紙兩次減持青山紙業(yè)股份4450萬股，共實(shí)現(xiàn)收益4660萬元。此外，福建南紙將持有的龍巖南紙68%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給華盛企業(yè)投資有限公司，價(jià)格為6100.31萬元。

　　業(yè)績“不漂亮”但投資很看好

　　造紙企業(yè)的業(yè)績讓人心涼，但各大紙企歲末年初的融資之勢卻不免讓人們的心又熱了起來。晨鳴紙業(yè)、太陽紙業(yè)、岳陽林紙、中順潔柔等公司近日分別發(fā)布公告，通報(bào)了本企業(yè)已經(jīng)獲得有關(guān)部門批準(zhǔn)融資的重大信息。

　　在凈利潤明顯下滑的情況下，這樣大量資金融入造紙行業(yè)，多少還是讓我們產(chǎn)生疑惑。中國輕工業(yè)信息中心副主任郭永新說，每年國家對造紙行業(yè)的投資都在漲，如今，多家紙業(yè)上市公司融資方案獲得監(jiān)管部門批準(zhǔn)，也表明相關(guān)部門對紙業(yè)前景的看好及對這些上市公司發(fā)展業(yè)績和未來戰(zhàn)略的認(rèn)可。盡管今年紙業(yè)相對困難，但相比家電、鋼鐵等產(chǎn)業(yè)，造紙行業(yè)利潤水平還是較高的。

　　造紙是資金密集型行業(yè)，截至2012年11月，全國規(guī)模以上造紙及紙制品企業(yè)固定資產(chǎn)投資達(dá)到2022億元，同比增長17.3%。在大資金投入的支持下，造紙業(yè)的規(guī)模與水平將進(jìn)一步提升，向紙業(yè)強(qiáng)國更是邁進(jìn)一步。大型企業(yè)在完成融資及投資建設(shè)后，將進(jìn)一步提高企業(yè)的競爭力，有利于我國造紙產(chǎn)業(yè)集中度的提高。

　　2011年，全國紙及紙板生產(chǎn)量9930萬噸，同比增長7.12%，消費(fèi)量9752萬噸，同比增長6.31%。2001年-2011年，紙及紙板生產(chǎn)量年均增長11.99%，消費(fèi)量年均增長10.23%?？梢钥闯鑫覈埉a(chǎn)品已經(jīng)開始供大于求。一旦大型企業(yè)巨資投入、快速擴(kuò)張，會(huì)不會(huì)加劇產(chǎn)能過?，F(xiàn)象?

　　郭永新說，中央高度關(guān)注產(chǎn)能過剩問題。2012年的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議要求把化解產(chǎn)能過剩矛盾作為工作重點(diǎn)，并提出“尊重規(guī)律、分業(yè)施策、多管齊下、標(biāo)本兼治”，即根據(jù)行業(yè)實(shí)際情況來提出解決對策。造紙業(yè)解決產(chǎn)能過剩問題，依靠工信部每年下達(dá)的淘汰落后產(chǎn)能指標(biāo)這一項(xiàng)措施是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，應(yīng)采取兩條措施，一是在政府和行業(yè)管理層面，要定期發(fā)布產(chǎn)量、效益及投資的紅綠燈，引導(dǎo)企業(yè)科學(xué)、理性決策;二是在市場層面，要通過優(yōu)勝劣汰的市場機(jī)制，淘汰一批企業(yè)和產(chǎn)能。市場才是決定企業(yè)命運(yùn)的最終力量。